证监会4月20日晚间通知布告称，亚振家具股分有限公司（以下简称 亚振家具 ）首发申请获证监会发审委经由过程。这是本年4月份又一家向上市迈进的家居企业。

资料显示，本次刊行前亚振家具总股本为16,421.05万股，拟公然刊行5,474.95万股，刊行后总股本为21,896万股。本次公然刊行股票召募资金依照项目资金需求轻重缓急的挨次，拟用在营销收集扩建、沙发和家具等扩产、家具出产线技改、信息化系统扶植、家居办事平台等项目扶植，项目投资总额为63,263.03万元。

在此之前，在曲美、好莱客等家居企业相继上市之时，早早就递交了招股仿单的亚振家具却杳无消息，不但上市未果还堕入米兰世博会 剽窃门 旋涡，公司上市之路甚曲直折。

业界不雅察人士阐发认为，成立在2000年8月的亚振家具，颠末几回股权腾挪后，股东布局极为简单，公司�����hth.txt法定代表人高伟和其妻女直接间接持有亚振家具近九成股分，对公司具有绝对节制。脱胎在家族，股权高度集中的亚振家具，上市后公家股东可否有话语权激发投资者耽忧。

另据亚振家具2015年11月19日发布的招股书显示，公司成长或将面对多重风险，除行业竞争的加重，劳动力、原材料本钱上升，库存高企等风险以外，不解除公司可能在证券刊行上市后，呈现营业利润短暂下滑，乃至产生吃亏的风险。

对此，《中国经营报》记者致电致函亚振家具证券事务部等相干部分，截至记者发稿时，临时只收到了 今朝公司属在静默期，有些问题不便利回应 的答复。

盘曲上市路现实上，亚振家具最近几年来一向在争夺上市的道路上尽力，追溯到2014年，在封闭一年有余的IPO预表露重启以后，亚振家具呈现在首批28家预表露公司名单中。亚振家具此番IPO拟在上交所上市，公然刊行5474.95万股，估计召募资金6.02亿元，此中4.16亿元用在营销收集扩建，9835万元用在沙发和家具等扩产，残剩资金用在家具出产线技改和信息化系统扶植两个项目。由于公司光鲜的家族特点和存货极高却又上市融资扩产能，亚振家居一度引发业界和媒体的存眷。

据悉，此前早在2014年4月18日就递交了招股仿单的亚振家具，在2014年7月4日被证监会列入《初次公然刊行股票中断审查和终止审查企业根基信息环境表》以后便杳无消息，与此同时，曲美、好莱客等家居企业却已顺遂敲钟上市，上市后股票接连涨停，深受追捧。但是，亚振家具的上市之路却显得 道阻且长 。

此前，上市未果的亚振家具本想借助2015年米兰世博会光环 火一把 ，却不曾想又堕入 剽窃门 。据《北京商报》报导，2015年5月6日，在米兰世博会正如火如荼地进行之时，深耕设计范畴三四十年的原创设计师宋微建实名直指亚振家具剽窃其原创作品。使得上市受阻的亚振家具又受累 剽窃门 ，让IPO之路显得扑朔迷离。

而在业界不雅察人士看来，全方位扩大的亚振家具在家居行业面对调剂洗牌的今天，扩大隐患下也面对多重风险。最近几年来，亚振家具一度在扩年夜产能、新开门店、进军电商三个方面同时发力，被业内称为 全方位立体扩大 。截至2015年6月30日，亚振家具已在北京、上海、南京、沈阳、哈尔滨、年夜连、杭州、姑苏、成都、武汉等城市具有26家品牌旗舰店，在广州、乌鲁木齐、天津、 济南、深圳、重庆等80余个经济发财城市具有151家品牌形象店，初步成立了笼盖全国经济发财城市的营销收集。但是，在如许的扩大之下，公司申报稿表露的存货金额在近两年已年夜幅飙升，部门区域子公司营收也已呈现下滑现象。

采访中，很多行业阐发人士却对亚振家具的扩大之路立场其实不乐不雅。

亚振家具初次公然刊行股票招股仿单显示，2015年1~6月，亚振家具实现营业收入2.71亿元，营业利润为4144.68万元，同比2014年1~6月，发卖收入稳步增加，首要缘由为产物的平均售价和店肆数目的不变增加。按照财政数据，亚振家具2012至2014年度营业收入别离实现4.1亿、5.41亿、5.63亿元，显现延续增加的态势。

但是，在一系列数据的背后，有业内助士直指公司的高库存和来自在原材料、人力本钱的压力，加上治理模式上存在的问题，上市期近的亚振家具需要降服的瓶颈还良多。

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以库存为例，据招股书显示，2012 年底、2013 年底、2014 年底和 2015 年 6 月末，公司存货净额别离为15,406.17 万元、15,210.28 万元、19,188.26 万元和 21,440.99 万元，占总资产的比例别离为35.07%、30.82%、33.49%和36.92%，存货净额保持在较高程度。公司的存货由原材料、半制品和产制品等构成，年夜量的木材、皮革等材料备货致使原材料余额较年夜，直营店展现用样品、有定单库存商品和平安库存致使在产物和库存商品余额较年夜。固然存货余额较高首要是因为公司的营业性质所决议的，但同时也申明存货占用了公司较多的营运资金，必然水平上下降了公司的运营效力。公管库存商品中除有定单的库存商品和直营店展现样品外，还备有必然数目的平安库存，假如公司未能正确掌控市场转变的节拍或市场竞争水平加重，有可能致使部门库存商品滞销，必然水平上影响公司的盈利能力。

另外，跟着愈来愈多的家居企业涉足本钱市场，企业IPO也被看做是为了谋求更年夜经济效益的融资扩大手段之一。借助本钱计划财产结构，规范治理模式，在家居企业来讲是不成多得的契机。跟着愈来愈多的家居企业叩开本钱市场的年夜门，在业内不雅察人士看来，家居业将迎来上市岑岭。

而在家居行业资深人士、南京快特兰汀家居公司副总司理郝敬国看来，证监会发审委核准亚振家具首发，当然申明家居行业迎来上市飞腾，本钱市场对家居行业的承认，但上市狂欢后仍隐忧初现：以亚振家具为代表的企业传统的家族绝对控股模式在上市后若何保护公家小股东的权益，若何化解国度宏不雅调控致使房地产需求走低带来的家居需求的降落，若何解决企业高企的库存，若何面临和弃取经销商轨制的轻资产系统和自营系统的重资产运作之间的矛盾，若何把控多经销商模式在终端发卖的营销价钱系统同一和售后办事的尺度化，若何面临如火如荼的电商家居发卖模式与线下发卖模式的博弈。以上都将是家居行业成长到必然阶段必需要面对的问题。

（原题目：劳动力、原材料本钱上升，库存高企 亚振家具盘曲上市路多重隐忧暗存 作者：石英婧）