地产新政密集出台超预期，信贷资金宽松进一步强化逻辑，室第买卖量将获得提振。16年新年伊始，房地产市场如火如荼，地产政策密集出台超市场预期。16年2月接踵出台《关在调剂小我住房贷款政策有关问题的通知》(继续下调房贷首付比例)、《关在完美职工住房公积金账户存款利率构成机制的通知》(调增住房公积金存款利率)、2月19日出台《关在调剂房地产买卖环节契税、营业税优惠政策的通知》(整体下降衡宇流转进程中的税负，一线城市亦享受非通俗室第的契税下降)。另外，16年1月新增人平易近币贷款2.51万亿元远超市场预期，同比多增1.04万亿元。政策面叠加资金面使得楼市非分特别惹人注视，一二线城市的二手房流转本钱下降和三四线城市的一手房去库存进度加速，衡宇买卖市场活跃度晋升，本钱市场和居平易近对楼市的灰心预期将减缓，楼市成交量回暖的预期不竭强化。

家居龙头：柔性智造和大师居计谋促事迹延续高增加，楼市预期不变从事迹和估值两方面提振股价。

1)家居行业整体增速14-15年延续下滑，行业整合年夜幕拉开。受外销下滑、国内楼市低迷、出产综合本钱延续上升等身分影响，国内家居业整合年夜幕拉开，按照国度统计局数据，14-15年范围以上企业产值别离为7187.35亿元(同比10.86%)、7872.50亿元(同比9.30%)，增速延续回落。广东东莞、惠州等地家具企业倒闭潮频发，行业整合年夜幕拉开。

2)依托互联网柔性智造和大师居一体化办事，家居龙头企业延续高增加。在万亿家居市场中，龙头企业借力信息化手艺凭仗互联网柔性制造晋升供给链效力，大师居计谋从设计入手，环绕方针客户群体，畴前端家装、家具购买到后期软装产物搭配，实现一体化办事。如渠道延续下沉、渗入率延续晋升的定制家居龙头索菲亚(利润14年同比33.5%，15年同比40.4%，下同)，多品牌计谋和大师居计谋稳步推动的美克家居(14年35.8%，15年估计30%)，打造家居业首个Y+完全生态系统的宜华木业(14年29%，15年估计21%)。

3)手艺盈利、办事盈利、整合盈利带给家居龙头最好的时期!手艺盈利(借助工业4.0推动，使范围化出产匹配个性化定单，鞭策定制家居行业成长，3D设计软件与供给链信息化革新鞭策大师居转型)、办事盈利(品类扩大上，从单品发卖转型大师居，供给一站式购物办事，实现配套发卖，晋升客单价程度;购物体验上，借助虚拟实际、全息投影、3D在线设计等晋升购物体验程度和决议计划效力)、整合盈利(行业增速回落时，常常是龙头整合行业的年夜好机会，也将孕育绝佳投资机遇)，家居龙头企业延续高增加可期。

4)楼市预期获得强化，家居龙头享受事迹和估值两重提振。政策频出强化楼市预期，去库存加速和二手房交投活跃，将提振对定制家居、家装设计、软装等产物与办事的需求，进一步利好家居龙头企业事迹增加;另外，作为传统的地产后市场，前期压抑家居行业估值程度的身分的地产耽忧减缓，楼市预期不变晋升家居行业估值中枢。

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保举标的：建议存眷索菲亚、美克家居、宜华木业、喜临门、年夜亚科技。

索菲亚：定制家拓展空间广漠，供给链效力优势修建宽阔护城河，重塑C2B行业生态更具看点，保持买入。公司正视信息化投入，表现工业4.0与智能制造优势。定制渗入率与公司市占率有望不竭晋升。将来公司成长将以定制衣柜为切入点，连系线上导流、虚拟显示、全息投影等手艺，充实发掘线下渠道价值，丰硕品类(司米橱柜、OEM的实木和软装产物)，供给一体化家居解决方案，客单价有望稳步晋升。保持16-17年EPS盈利猜测别离为1.40元和1.90元，今朝股价(39.21元)对应16-17年PE别离为28倍和21倍，定增底价35.19元供给平安边际，作为我们 稳稳的幸福 主要保举品种，公司成长空间直指万亿家居市场(今朝市值173亿)，互联网和大师居计谋不竭深切融会，拓展成长空间，保持一年方针价90元(对应400亿市值)，保持买入!

美克家居：鼎新盈利延续兑现， 多品牌 和 大师居 计谋转型加速推动，无缝零售系统日益完美，保持买入!经由过程丰硕品类晋升客单价，将来有望延续外延拓展软装品类，打造由互联网平台和线上线下体验生态圈，推动Mobile First合作项目，实现门店和供给链系统的数字化无缝毗连，晋升消费者终端用户体验，带动转化率和客单价程度。多品牌计谋积极推动， 大师居 和 互联网+ 二次计谋转型。保持公司16-17年EPS别离为0.63元和0.78元的盈利猜测，今朝股价(12.61元)对应16-17年PE别离为20倍和16倍，通知布告启动股分回购，拟在12元�����hth.txt/股的股价下，最年夜回购量为3333万股。保持买入!

宜华木业：宜华 Y+生态系统 框架初具雏形，年夜股东增持彰显对公司将来成长决定信念，泛家居生态圈构建值得等候!公司最近几年来慢慢完美线上线下立体营销收集的搭建，多渠道齐发力发掘国内市场潜力，收成颇丰;同时稳步推动上下流财产整合，精心打造宜华 Y+生态系统 ，适应新消费趋向，整百口居财产链各环节的优良合作火伴，将来将进一步阐扬协同效应。控股股东许诺16年1月起后续6个月内积累增持很多在1000万股，彰显成长决定信念，保持公司16-17年0.54元和0.68元的盈利猜测，今朝股价(12.54元)对应16-17年PE别离为23倍和18倍，低在前期员工持股价本钱为16.72元。看好公司泛家居生态圈前瞻结构，保持增持。

喜临门：传统床垫营业多渠道发力(线上、线下和海外市场)，自有品牌投入逐步进入收成期，集中度有望晋升。第二主业影视剧营业晟喜华视精品剧打造陆续进入收成期。参股神灯科技推动年夜健康营业结构。定增价14元表现高平安边际。我们估计公司16-17年EPS别离为0.82和1.04元，今朝股价(17.80元)对应16-17年PE别离为22倍和17倍，保持增持。

年夜亚科技：15年履历资产的从头梳理，资产布局显著优化，公司最先聚焦大师居主营。跟着消费者对家居产物品质，平安性和品牌的正视度晋升，龙头企业市场份额有望延续晋升。另外圣象有望借助本身的强势品牌影响力，继续向大师居其他范畴渗入(木门、衣柜等)。少壮派入主后，除继续家族任务扎实主业外，更乐在聆听本钱市场声音，正视市值，系列人事情革推动，公司事迹存在庞大向上弹性。估计16-17年EPS别离为0.61元和0.83元，今朝股价(14.10元)对应16-17年PE别离为23倍和17倍，看好公司后续主营改良发力空间，保持买入。

(原题目：家居行业点评陈述：地产新政密集出台，楼市预期获得强化，家居龙头事迹估值两重受益! )